不确定性阻碍制造业活动

美国大选和随后的货币政策的不确定性使美国制造业连续第七个月停滞不前。作为制造业活动的领先指标，美国供应管理协会（ism）的采购经理人指数（PMI）下降0.7%，进一步进入收缩区间，至46.5%。该指数低于50.0意味着经济萎缩，10月份的pmi是自2023年7月以来的最低水平。

美国大选和随后的货币政策的不确定性使美国制造业连续第七个月停滞不前。

ISM制造业调查委员会主席蒂姆•菲奥雷（Tim Fiore）表示：“需求依然低迷，企业继续表现出不愿投资于资本和库存的意愿，原因是考虑到两党提出的财政政策，它们对联邦货币政策方向感到担忧（例如，通胀抬头）。”“需求持续疲软，产出下降，投入（对未来增长）保持宽松。”

新订单指数仍处于收缩区间，但小幅上升1%，至47.1，但自2022年5月结束的连续24个月以来并未显示出持续增长。工厂生产下降3.6%，至46.2%。菲奥雷说：“投入——定义为供应商交货、库存、价格和进口——总体上继续适应未来的需求增长，库存回到较低水平，供应商在满足客户需求方面继续表现出轻微的困难。”

进口在连续五个月扩张后连续第五个月收缩，此前连续14个月收缩。Fiore表示，ISM受访企业继续限制库存投资，因整体成长前景仍不明朗。他补充说：“海运成本继续上升，设备的使用仍然面临挑战。”

然而，根据ISM的数据，价格上涨了6.5%，达到54.8，这可能是短期上涨。“我认为这是受飓风相关的燃油附加费推动的，因为我没有看到大宗商品价格有任何大幅上涨，” Fiore说。“在将燃料从飓风路径中取出，然后再将其送回去方面，有很多活动。飓风会给交通带来额外的费用——司机必须绕过受损的桥梁——但我不认为这是一个长期问题。”他补充说，美国已经储备了足够的石油和天然气，即使中东的动荡也没有显著推高价格。

计算机和电子产品是10月份扩张的五个制造业部门之一。“生意正在好转；前景是乐观的，但不是很好，”一位科技高管对ISM表示。根据最近的财报和10月份ECIA高管会议上的分析师报告，电子行业的库存仍然过多，减少库存的步伐仍然缓慢。分销管理人士说，客户已经习惯了及时收到零部件，因此不再下新订单。这使得渠道对未来的需求模式缺乏可视性。

ISM就业指数为44.4%，较9月的43.9上升0.5%。产出（由生产和就业指数衡量）继续收缩：就业萎缩，但速度较慢，而生产进一步收缩。与会嘉宾指出，他们的公司正在继续努力，将员工规模调整到与预测需求相符的水平。

不确定性阻碍制造业活动10月份还注意到，作为电子公司重要终端市场的运输行业表现疲弱。一位高管对ISM表示：“尽管通胀已经企稳并回到历史水平，利率也在下降，但经济中似乎普遍存在悲观情绪，这促使客户在资本支出方面更加严格，包括对商用车的投资。”“即将到来的选举结果的不确定性导致需要准备几项风险分析研究，特别是关注电动汽车（EV）迁移和贸易限制/处罚的未来。”

工厂生产水平的收缩也使就业水平保持在低位（10月份为44.4%）。菲奥雷解释说，公司可能会继续持有现金，直到需求恢复。“企业可能正处于所需的人员配备水平，因为它们在等待，看看下一届政府的通胀会带来什么影响。”就整体制造业活动而言，ISM预计在明年上半年之前不会出现改善。